PRIVATE EQUITY

Für die finanzierenden Banken ist der Einsatz eines externen und interimistischen Managers als sogenanntem Chief Restructuring Officer, der bereits Erfahrung im Umgang mit kritischen Unternehmenssituationen hat und neues Vertrauen aufbauen kann, bei einem Covenant Breach in der Regel die präferierte Lösung. Wenn Private Equity-Gesellschafter in dieser Situation proaktiv und noch ohne Druck und Mitspracherecht der Banken frühzeitig die Initiative ergreifen, kann die drohende Schieflage des Unternehmens und das Verhältnis zu den Banken durch den Private Equity-Gesellschafter mit einem auch von den Banken geschätzten Interim Manager geheilt werden. Bei proaktivem Handeln des Gesellschafters ist der Einfluss auf die Auswahl des CRO wesentlich größer als in einer reaktiven Situation, in der die Banken Auswahlprozess stärker beeinflussen.

Ein Interim Manager mit umfangreicher Erfahrung als Chief Restructuring Officer wird in dieser Situation durch geeignete Maßnahmen schnell das Vertrauen der Banken zurückgewinnen, in dem er bei seiner Arbeit die richtigen Schwerpunkte setzt. Dazu gehören neben dem innerhalb weniger Wochen erstellten Restrukturierungsplan auch die Umsetzung von liquiditätssichernden Sofortmaßnahmen, beispielsweise durch besseres Working Capital Management und kurzfristige Kosteneinsparungen, auch das Wachrütteln und Ändern der Unternehmenskultur des Unternehmens.

In dieser Krisensituation helfen noch so intelligente Folien mit detaillierten Analysen und Umsetzungsempfehlungen von renommierten Beratern in der Regel nicht weiter. Die Maßnahmen zur kurzfristigen und nachhaltigen Steigerung der Liquidität, Profitabilität und Performance müssen von einem umsetzungserfahrenen Manager nicht nur erkannt, sondern auch sofort in dem Unternehmen umgesetzt werden.

Umsetzung von strategischen Maßnahmen der Private Equity-Gesellschaften

Bei der Umsetzung von strategischen Wertsteigerungsmaßnahmen – der Integration von Zukäufen im Rahmen einer Buy-and-Build-Strategie, dem Carve-out und der Desinvestition von Geschäftsfeldern oder Tochtergesellschaften, der vertikalen Integration oder Internationalisierung des Geschäftsmodells des Portfoliounternehmens – können erfahrene Interim Manager ebenfalls wertvolle externe Umsetzungserfahrungen und damit Umsetztungsgeschwindigkeit einbringen.

Die Integration eines zugekauften Unternehmens, der Aufbau eines neuen Werks in Asien oder die Eröffnung eines neuen Vertriebsstandortes in den USA gehören nicht in jedem Fall zum Erfahrungsschatz eines Managers. Hier können teure Fehler vermieden werden, wenn Interim Manager eingesetzt werden, die bereits in diesen Sondersituationen praxiserfahren und routiniert sind.

Nach erfolgreicher Umsetzung der Integration der zugekauften Gesellschaften, dem erfolgten Verkauf der „Non Core-Beteiligung“, der reibungslosen Werksverlagerung oder der Eröffnung des neuen Vertriebsstandortes im In- und Ausland verlässt der Interim Manager das Unternehmen wieder.

Vorbereitung des Exits

Schließlich empfiehlt sich der Einsatz eines Interim Managers auch, wenn das Unternehmen auf einen Exit vorbereitet wird. In den meisten Fällen fehlt dem Management der Portfoliounternehmen die ExitErfahrung.

Viele Hebel und Wertsteigerungspotenziale, die ohne größere Investitionen zu einem höheren EBITDA und Cash Flow und damit zu einem höheren IRR und Money-Multiple für den Private Equity-Investor führen, können von einem erfahrenen Interim Manager noch wenige Monate vor dem Exit identifiziert und umgesetzt werden.

Auch können sich die Manager der Portfoliogesellschaften auf das operative Tagesgeschäft und ihre Kunden fokussieren, während der Interim Manager den Exit von innen heraus vorbereitet und die Maßnahmen zur Wertsteigerung im Rahmen eines Program Offices systematisch umsetzt.

Interim Manager, die in den oben beschriebenen Situationen aktiv werden, stellen bilanztechnisch nur vorübergehende und außerordentliche Aufwendungen dar, die dadurch auch das operative und nachhaltige Ergebnis kurz vor dem Exit nicht belasten.

AUSWAHL DES GEEIGNETEN INTERIM MANAGERS

Ob ein Interim Manager erfolgreich ist oder nicht ist aber nicht nur von dem Einsatz in der richtigen Situation, sondern auch von der Auswahl der passenden Persönlichkeit abhängig. Zahlreiche professionelle Vermittler von Interim Manager-Lösungen, sogenannte Provider, helfen ihren Kunden bei der Auswahl des geeigneten Interim Managers.

Bei der Mandatierung eines geeigneten Interim Managers für ihr Portfoliounternehmen tragen aber die Private Equity-Manager selbst die Verantwortung. Daher sollten Private Equity-Manager die Kandidaten für einen Interim Manager-Einsatz im Rahmen persönlicher Gespräche und Hintergrundchecks mit den Referenzgebern und ehemaligen Kunden der favorisierten Interim Manager grundsätzlich sorgfältig prüfen.